《生态建设工程》之三：水环境综合治理

　　《生态建设工程》之三：水环境综合治理总之，先讲背景故事：大恶刘最早做水环境工程是在2011年的福建漳州龙敬河，当时配合经销商在当地做引进国内第一个柔性绿色护岸案例，当时我们邀请了和法国Bonar的两位专家，最终效果是惊人的。这既是国内首次尝试使用聚酰胺纤维替代坞工堤坝、也是国内第一个真正意义上的绿色堤坝，当然也是这个项目，正式开启了我在水环境工程领域的经验。

　　后来我陆陆续续做过一些有趣的项目，例如亚洲最大的地下污水处理厂槐房、沈阳“牛奶河”、长江大保护江苏段等等，经历非常有趣。

　　我最近一次以顾问形式在外工作，是给一个很有特点的民企服务，他们当时正在从二次供水领域向河道治理、工业污水领域进军，真是雄心勃勃，当时每一周的工作都很有收获。我虽然对于设施水不是很懂，但基本商业逻辑和行业特点还是明白的，因此我们一起在上海、江苏、福建等地开展了非常有效的工作。

　　这也是我在进入协会工作前最后一次在商业机构里“挂职”。也是这些年的这些顾问经历，让我在满足自己的生活需求的前提下，能够睁开眼睛，深入施工一线、市场一线、生产一线看清楚市场的运行规律。

　　例如云南抚仙湖，早在2017年抚仙湖划归玉溪市开始，政府就开始着手推动“四退三还”（退人、退房、退田、退塘，还湖、还水、还湿地），抚仙湖保护区内共退出农田8400亩、鱼塘493亩，38家企业、退出地块面积1343.19亩，拆除建筑22.5万平方米，退出养殖1239户、移民3万余人。

　　这种规模的决心下，才能推动后续规划、设计、建设、修复工作。我本人是在规划阶段介入的，当我的团队陪同清华大学进驻玉溪市的时候，当时的状况还不是很乐观，基层工作步履维艰，但因为政府在“大事”上做得到位，那么在小事上，就很容易推进。

　　雄安新区生态保护修复工程，作为高级别行政单元，主要水环境综合治理是以白洋淀为核心区进行建设的。主要建设任务中，白洋淀区域以内生污染源治理为主、南部区域以外部污染源控制为主、配合北部区域生态功能提升9博体育app中国官方网站。具体措施则是落在一个又一个实实在在的技术更新、工程实施上。今天我们看到白洋淀保护的非常好，但是老百姓可能不了解这里面汇集了生物技术、微生物技术、化工、水生态学等多学科交叉和创新。

　　例如在絮凝技术上，白洋淀是严格禁止化学品进入的，为此我们就需要在全球采购技术，并最终在印度找到了合适分子量的植物胚胎，并进行国内扩繁和加工，使之成为稳定且价格合理的国产技术。

　　有朋友可能看出来了，大恶刘举的例子都是政府工程，但现在地方债务这么高，如何能通过项目设计来实现“自平衡”？

　　其中中交生态投资作为我会的核心会员单位，我们配合的比较多，今天就以中交作为例子简要介绍下EOD的投资模型和评估。

　　2015年，国务院出台了两个文件：《关于加快推进生态文明建设的意见》、《生态文明体制改革总体方案》。这两个文件让生态建设体系初步建立起来。

　　这八个组合拳打来后，基本上解决了“缺钱”水环境项目的难题，接下来就是怎么设计EOD的融资模式了。

　　其次通过人口流入及产业招商，激活区域经济，从而增加居民收入、企业利润和政府税收，最终实现自我强化的正反馈回报机制。

　　以PPP模式实施EOD，但因为政府财政支出比较高，所以如果财政允许，且没有环保督察压力，EOD模式可以采用PPP方式实施。

　　也可以以ABO模式实施EOD，此类项目政府财政支出也很高，由政府授权中交履行业主职责，政府提供合同制定的公品和服务，政府支付授权运营费用。

　　锦江步道采用的是流域治理+片区开发模式，考虑到当地土地市场比较活跃，且总投资超出了政府财政上线，那么EOD模式就成为符合当地政府考虑的优先条件了。

　　当然在流域治理过程中，往往涉及矿山生态修复、农村面源污染治理、城乡供排一体化、重点流域治理等综合项目实施。

　　因此EOD项目往往需要综合团队才能实施，对于不同行业专业要求高，中交集团因为配合其优秀的投资团队（中交生态投资）、施工单位（上航局）、基础设施单位（疏浚集团）、产业配套单位和后期产业导入及物业管理（中房集团）。形成了从项目策划、产业规划、概设、施工、土地开发、资产运营、产业招商等一整条复杂度较高的产业链。

　　当然在EOD项目实施过程中，其他企业也很优秀，但因为大恶刘工作关系，对于中交比较熟悉，所以多引用该公司的案例。大家也可以参考中国能建、三峡、航天凯天、江苏环保集团等单位的网上信息。

　　由于EOD项目初期投入大、项目回收期长、项目收益确定性难以度量。因此项目融资问题比较突出，那么我们该如何解决？

　　政府基金或者引导基金作为专项债，可以保障投资回报的稳定性，同时因其低成本、长周期，保证该类型项目成功率较高。但是其问题也比较突出，即政府债需要考核当地政府财政状况，且发行金额有限，通常情况下难以满足水环境综合治理的TIV。

　　通过设立基金或者直接股权出资形成SPV公司，这种运营模式下，一旦当地政府和国央企发起了SPV公司，则社会资本方就没有参与的余地了，若社会资本方想参与此类合作，则必须有健全的ROI核算，通常情况下ROI和IRR要求比较高。

　　该类型需要严格遵守风控审批流程，项目资本金是必须的前提条件，同时通过政策性补贴和转移支付，能够保障收益覆盖本息，但是如果主体为国央企，一般情况下ROI可以满足项目要求，若主体为社会资本方，收益设计和测算往往更难。这主要是因为二者担保力度不同决定的。

　　首先水环境治理EOD项目的行业跨度很大，一般涉及矿山、乡村振兴、水权、林权等多种问题，结合水利部与国家林草局的复杂行政划分，投入前期需要非常综合的团队才能玩得转。因此水环境治理EOD项目往往不太适合小型公司。

　　其次水环境综合治理的收益期非常长，如果没有强大的融资、开发、变现能力，千万不要碰，充足的现金流和稳健的操盘能力是操作EOD项目的必备条件。因此个别环保施工单位试图通过EOD的大额施工款来实现盈利或者业绩提升往往不太现实，在ROI和IRR的考核上，施工单位往往非常难满足EOD的基础逻辑而形成烂尾。

　　最后土地溢价风险很大，结合我国当前房地产、工业地产的悲惨现状，试图通过土地溢价和一二级联动来盈利是比较难的，精准的闭环设计要求开发团队具有很强悍的把控能力。大恶刘的职业生涯中，只见到个别优秀的操盘手，而他们的数量不是很多。尤其是一级开发需要大量的资金储备，如果政府按照建设总成本的一定收益比例划拨SPV公司，则运营期比较长，如果按照土地出让金净收益分成，则收支两条线的合规问题具有一定的风险，如果，这不是EOD模式的优势，EOD的本质其实是通过低资本金撬动大项目，而一级开发往往占用大量资金，因此口袋如果不深，切勿盲目入行。

　　还是那句话，EOD为代表的水环境综合治理，如果不是财政支持项目，对于风控的把控要求往往比较严格，入市有风险，投资需谨慎。